瑞银：中国宏桥(01378)Q3业绩超预期 维持“买入”评级
2025-10-31 14:04:53来源：智通财经
(相关资料图)
智通财经APP获悉，2025年10月30日，瑞银发布中国宏桥集团(01378)业绩点评报告，核心围绕其核心子公司山东宏桥2025年三季度业绩展开分析，公司3Q25业绩超预期，评级维持“买入”。
业绩方面，山东宏桥9M25净利润194亿元，同比增长23%;据此估算，中国宏桥9M25净利润210亿元，分别达成2025年市场共识(242亿元)的87%与瑞银预期(250亿元)的84%。其中，山东宏桥Q325净利润69亿元，同比增长17%，高于瑞银此前65亿元的预览值;中国宏桥Q325净利润估算为74亿元，整体业绩略超市场预期5-7%。
从业绩影响因素看，铝及氧化铝利润价差变动贡献11亿元毛利变动，为业绩提供正向支撑;同时，销售、一般及管理费用(SG&A)环比减少1亿元，但合资公司及联营公司收入环比减少3亿元、非运营成本环比增加1亿元，多因素共同作用形成当期业绩。
长期展望方面，瑞银对未来两年铝行业前景维持积极看法，认为铝需求仍有增长潜力，行业整体盈利水平具备支撑;同时，中国宏桥作为行业龙头，具备 646 万吨铝、1950 万吨氧化铝的规模优势，且财务结构稳健，有望在行业上行周期中进一步释放盈利潜力。
瑞银指出中国宏桥面临两大关键风险，一是铝及氧化铝供需平衡弱于预期导致产品价格下跌，挤压利润空间;二是中国(尤其云南地区)电价超预期上涨，铝冶炼为高耗能行业，电价上涨将直接推高生产成本，影响盈利能力。
估值与投资评级上，瑞银给予中国宏桥“买入”评级。财务预测方面，瑞银对中国宏桥未来盈利持乐观态度，预计12/25E、12/26E、12/27E稀释后每股收益(EPS)分别为2.66元、3.12元、3.33元，均高于市场共识。同时，预测2025E-2029E营收稳定在1.6万亿元左右，EBIT利润率维持22%-25%区间，盈利能力稳健。
相关阅读
-
-
-
-
-
-
-
-
![[快讯]华厦眼科51117万限售股11月7日解禁_今日要闻](http://img.xunjk.com/2022/0610/20220610022130841.jpg "[快讯]华厦眼科51117万限售股11月7日解禁_今日要闻")
-
-
报道:万科企业(02202.HK)：海外监管公告-关于计提和核销2025年第三季度减值准备的公告内容摘要
万科企业股份有限公司董事会于2025年10月30日发布公告，披露2025年第三
2025-10-30 -
-
-
-
-
-
-
-
-
陕西旅游IPO“带病闯关”：极端天气背锅、亏损项目画饼、1600万返利黑洞——监管灵魂拷问背后，藏着文旅造富的残酷真相 每日聚焦
“天气一冷，业绩就炸；项目一建，减值就藏；关联公司一握手，1600万应
2025-10-30 -
- 报道:万科企业(02202.HK)：海外监管公告-关于计提和核销2025年第三季度减值准备的公告内容摘要
- 热头条丨赢家时尚(03709)：根据股份奖励计划合共购买107.95万股公司股份
- 生意社：10月29日MB钴报价 每日快报
- 佳隆股份：2025年前三季度营收净利双下滑
- 浦发银行明晚发三季报 已连续两日股价跌逾4%
- 多特跟队谈阿德耶米被换下时情绪失控：这快成了个不好的习惯
- 上海家化前三季度净利润同比增长149.1% 多个新品持续爆发_新资讯
- 焦点热门:中国人民银行将恢复公开市场国债买卖操作
- 加拿大Woodfibre LNG出口项目建设过半_新消息
- 【快播报】万家科技量化选股混合发起式A：2025年第三季度利润442.92万元 净值增长率23%
营业执照公示信息