中金：维持中教控股(00839)跑赢行业评级 下调目标价至3.5港元
2025-12-02 09:43:57来源：智通财经
智通财经APP获悉，中金发布研报称，基于更为审慎的学生人数及生均学费增长假设，下调中教控股(00839)2026财年收入4%至77.7亿元，下调经调整EBITDA预测1%至41.9亿元，引入2027财年收入预测81.6亿元、经调整EBITDA预测44.2亿元。维持跑赢行业评级，考虑到估值中枢下行，下调目标价30%至3.5港元(对应3.4倍 2026e 经调整 EV/EBITDA)。公司目前交易于2.8倍2026e 经调整EV/EBITDA，对应22%的上行空间。
(资料图)
中金主要观点如下：
公司2025财年收入基本符合该行预期，经调整EBITDA超出该行预期
中教控股公布2025财年业绩：收入同比增长11.9%至73.6亿元，基本符合该行预期;经调整EBITDA同比增长10.5%至41.7亿元，超出该行预期，主要得益于费用控制优于该行预期。本财年，公司并未宣布派发股息。
规模增长维持稳健，新学年学生人数增长趋缓
2025财年，公司收入同比增长11.9%。截至2025年8月31日，公司全日制在校生人数同比增长约5%至28.2万人;截至2025年10月，公司2025/26学年全日制在校生同比增长0.2%，其中高等教育在校生同比增长2.8%。
主营业务盈利水平基本稳定，商誉减值拖累归母净利润
2025财年，公司毛利率53.3%，同比-2.1ppt;经调整EBITDA率56.6%，同比-0.7ppt。公司于期内对旗下三所学校计提商誉减值，共计17.06亿元。
资本开支拐点已至，未来分红存在不确定性
期内公司资本开支总额同比-45.2%至26.6亿元。截至2025年8月31日，公司有息资产负债率约26.0%(上年同期为26.4%)，处于健康水平。公司管理层于公开业绩会表示，未来分红政策存在不确定性。
风险提示：高教行业政策变化;招生和学费不及预期;商誉减值风险。
该信息由智通财经网提供
标签：
相关阅读
- 曝宁德时代发布涨薪通知：部分员工基本工资上调150元 今日热闻
- 深能北控与荣程新能共启绿氢全产业链新篇章-今日快讯
- 近20家A股上市公司本周披露并购重组最新公告 恩捷股份拟购买中科华联100%股权明起停牌|每日报道
- 极氪9X成理财产品！二手平台有人加价8.8万转售 今热点
- 嘉泽新能董事长陈波：采取多措施保障毛利率水平稳定-报资讯
- 焦点观察：青山泼彩 八桂生金！广西目前林地面积达2.4亿亩，森林覆盖率超60%
- PriceSeek重点提醒：恒力PTA价格公告提振市场|热点
- 光缆公司名单整理，查收一下！（2025/11/28）
- 哪些是奶粉上市公司龙头（2025/11/28）-快报
- 观点：PriceSeek重点提醒：丙烯酸华东市场价下跌200元/吨
营业执照公示信息